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上周(截至2013年12月13日)鋼材現(xiàn)貨市場主流品種價格呈現(xiàn)窄幅震蕩,進口鐵礦石價格下跌較明顯。庫存方面,社會總庫存繼續(xù)下降,鋼廠庫存環(huán)比下降7%。寶鋼公布了14年1月產(chǎn)品出廠價,多數(shù)品種小幅上調(diào)50元/噸。12月10-13日中央經(jīng)濟工作會議在京召開,會議再次強調(diào)要著力抓好化解產(chǎn)能過剩和實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展。從鋼市短期供需面來看,需求方面,近期京滬深等地樓市調(diào)控加碼,各地商品住宅的銷售增速有所回落,土地市場有所降溫,而從10月數(shù)據(jù)看基建投資增速也有不小下滑,加上北方地區(qū)因寒冷天氣已轉(zhuǎn)入消費淡季,因此鋼鐵需求可能會逐步減弱,但根據(jù)經(jīng)驗來看,冬儲在12月增加庫存的可能性較大,加上當前社會庫存及終端用戶庫存均處于低位,市場補庫需求依估計會不錯,這使得需求下滑不至太大;從供應(yīng)來看,盡管11上中旬日產(chǎn)仍在高位,但11月下旬的產(chǎn)量下降明顯;近期中央經(jīng)濟工作會議再次強調(diào)化解過剩產(chǎn)能的重要性同時全國霧霾情況嚴重將進一步加大環(huán)保壓力,此外從鋼企盈利情況來看,年內(nèi)國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)大幅反彈的可能性不大,不過北方鋼材南下的量增加將緩解南方市場資源減少。綜合來看,未來鋼價上漲將受到季節(jié)性需求下降壓制,另外銀監(jiān)會要求嚴控對產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款,鋼鐵行業(yè)資金緊張的局面或?qū)㈤L期存在,特別是臨近年末,資金緊張可能加劇,這對鋼價走勢也會形成抑制;但另一方面,成本支撐,冬儲以及環(huán)保整治推動去產(chǎn)能的預(yù)期又對鋼價形成較強支撐,預(yù)計未來鋼價更可能趨向于震蕩。上周A股鋼鐵指數(shù)下跌2.14%,表現(xiàn)弱于大市。從股票投資角度看,我們看好受益于下游石油石化、核電發(fā)展的能源裝備公司久立特材、玉龍股份(受益于油氣管道工程景氣度提高)和大冶特鋼(受益于鐵路投資加快和鐵路設(shè)備招標)。同時由于環(huán)保高壓下去產(chǎn)能逐步推進,行業(yè)龍頭和去產(chǎn)能大省的區(qū)域龍頭將受益,因此我們建議積極關(guān)注新興鑄管和寶鋼股份。此外值得注意是,近期軍工產(chǎn)業(yè)鏈利好不斷,設(shè)立國家安全委員會,強調(diào)深化國防和軍隊改革,軍工產(chǎn)業(yè)地位得到明顯提升,由此以鋼研高納為代表的國產(chǎn)軍工高端材料企業(yè)將顯著受益。
支撐評級的要點
上周鋼材現(xiàn)貨市場主流品種價格呈現(xiàn)窄幅震蕩:建材中螺紋和線材價格分別微幅上漲0.5%和0.1%,板材中熱軋和中厚板價格分別上漲0.2%和1.5%,冷軋價格微幅下跌0.2%。
上周進口鐵礦石青島港到岸價格下跌2.4%,唐山港國產(chǎn)鐵精粉價格持平。
上周線材和螺紋鋼出廠價政策以上調(diào)(20-100元/噸)為主,部分企業(yè)調(diào)降(30元/噸);同期熱軋、冷軋和中厚板的出廠價以調(diào)漲(40-80元/噸)為主。寶鋼股份出臺2014年1月碳鋼板材期貨價格,大部分產(chǎn)品價格上調(diào):其中,熱軋,酸洗和普冷等上調(diào)50元/噸。
上周社會鋼材總庫存下降1.0%,其中螺紋鋼和線材庫存分別下降1.5%和0.3%;熱軋、冷軋和中厚板庫存分別回落0.2%、0.3%和2.2%。11月末,重點企業(yè)鋼材庫存量為1,295.4萬噸,較上一旬末減少98萬噸或7.0%,較上月同期則增加7.8萬噸或0.6%,較年初增加23.2%。
中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示,11月下旬重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為170.9萬噸,旬環(huán)比下降2.37%,全國估算值為209.1萬噸,旬環(huán)比下降1.94%,當月累計粗鋼日產(chǎn)量為209.1萬噸,較上月實際日產(chǎn)量下降0.39%。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示:11月份國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量202.93萬噸,環(huán)比下降3.34%,創(chuàng)今年以來最低水平。2013年11月份全國粗鋼產(chǎn)量6,088萬噸,同比增長4.2%;1-11月份累計粗鋼產(chǎn)量71,286萬噸,同比增長7.8%。
上周唐山鑫達鋼廠宣布多個高爐停產(chǎn),武安地區(qū)宣布大范圍限電,部分鋼企軋材減產(chǎn)幅度達到30-50%,預(yù)計在環(huán)保制約及成本雙重壓力下,12月份全國粗鋼日均產(chǎn)量將進一步下降。
2013年1-11月,全國固定資產(chǎn)投資同比名義增長19.9%,增速比1-10月份回落0.2個百分點。1-11月,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長19.5%;施工面積同比增長16.1%;新開工面積同比增長11.5%。11月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長10%,增速比10月份回落0.3個百分點。
上周A股鋼鐵指數(shù)下跌2.14%,表現(xiàn)弱于大市,同期滬深300指數(shù)下跌1.86%。其中華菱鋼鐵和常寶股份漲幅居前,武漢鋼鐵和河北鋼鐵跌幅較大。我們?nèi)ツ甑组_始重點推薦的久立特材年初以來累計漲幅55.91%,位列板塊漲幅第一,同期板塊指數(shù)下跌12.78%。此外我們8月出版的行業(yè)策略報告從宏觀經(jīng)濟未來發(fā)展的三條重點脈絡(luò)(軍工、石油天然氣和城市精細化治理)尋找行業(yè)投資機會,相關(guān)股票諸如鋼研高納、玉龍股份和新興鑄管階段性表現(xiàn)皆位列板塊前列。
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